黄老之术中除了有用来维护社会公正的黄老刑名学，还有黄老宗教。宗教往往代表神权，这恰好是专制帝王们特别看重的。以鲁人公孙臣、赵人新垣平为代表的术士们信奉黄老宗教，正是抓住了刘恒渴望通过神权的认可来巩固统治的心理，为自己在政治和物质上赢得利益。
文帝前元十四年，鲁地的知名阴阳五行学家公孙臣上书刘恒，提出要“改正朔，易服色，色尚黄”，这三件事情原本是贾谊操心的，现在方士们也搅和进来了。
公孙臣对刘恒讲，过去秦朝按照五行学说当属水德，汉朝从秦朝那里承继了天命，土克水，所以汉朝应该是土德，土德应验的标志是有黄龙出现。公孙臣认为，汉朝应该实行新的历法，崇尚土德所对应的黄色，而非秦朝的黑色或刘邦崇尚的红色，这一点贾谊以前也提过。
“改正朔，易服色”，这在专制王朝看来是意义重大的事情，标志着新王朝、新天命的开始。刘恒也老早就在着手安排这件事，他让精通乐律和历法的丞相张苍主管律令的修订，然而张苍却以前年黄河决堤为由，称汉朝依旧是水德。所以张苍提出，汉朝应仍以每年十月作为岁首，颜色崇尚外黑内赤，与水德相照应。
清人吴见思注解这一段说：“五德之运，公孙臣以秦为正，故土；张苍以秦为闰，故水。”张苍与公孙臣之所以会出现分歧，是因为张苍不愿意承认秦朝是一个正统王朝，他在变相否认秦朝的天命。张苍认为汉朝是承继周朝的天命，周朝为火德，则汉应该为水德。
但是刘恒会不会接受张苍的说法呢？
当然不会。
原因在于汉朝实行的是帝制，帝制是秦朝发明的，所以汉朝人只能承认他们是从秦朝那里夺得天命的，跟周朝没什么关系。
然而辩论嘛，唯有赢家才能够留下来。公孙臣并没能在刘恒面前成功反驳张苍的说辞，只得灰溜溜地被赶跑，但公孙臣并没有认输，他要去制造证据，证明张苍说法的错误。
公孙臣身为术士，作为江湖骗子的一员，造假这门手艺自然是十分精熟。于是在文帝十五年，坊间就开始流传成纪县（今甘肃秦安西北）莫名其妙地出现了黄龙，这当然是公孙臣造的假，但刘恒却信以为真，将公孙臣拜为博士，让他主持历法的修改，以及官方礼服颜色的选择。
公孙臣打着黄老宗教的旗号，成功通过造假上位，一朝富贵在手。
当年四月，刘恒在夏日里到雍州的五畤进行郊祀，以此来报答上天，感谢神灵给出黄龙降世的祥瑞，并让老百姓在当年丰收。然而刘恒在服饰颜色上却没有变化，依旧穿着红色的衣服，由此看来，公孙臣很不敬业，光顾着享乐了，也没装模作样地给刘恒提出一些改变服色的建议。
文帝十六年（公元前164年），另一件可笑的事情发生了。
赵地方士新垣平因为擅长通过望气来观测吉凶而受到刘恒的召见，他对刘恒说：“长安的东北方向有五彩神气，那神奇的形状和天子的冠冕十分相似。臣听说东北方是神灵居住的地方，西方则是神灵死后的葬身之所。现在东北方向有五彩云，这分明是祥瑞，应当建立祠庙来祭祀神灵。”
刘恒信以为真，在渭河北面修建了五帝庙，以此来祭祀黄老学说崇尚的五帝。
五帝庙是一座庙宇，同一个屋子里有五间神殿，五帝各占一间，神殿的颜色和该帝的名号一样，祭品和礼仪也完全模仿在“雍五畤”祭祀时的安排。
除此以外，按照王莽在西汉平帝元始五年（公元5年）的奏章，渭阳五帝庙中还祭祀太一，这就是典型的黄老道家的神灵了。
关于新垣平的来历，王葆玹先生分析，由于稷下学派中研习过黄老之术的慎到，以及《史记·乐毅列传》所载的信奉黄老的乐瑕公、乐臣公都是赵国人，而乐臣公是给曹参传授黄老之术的盖公的老师，所以战国末期赵国的黄老学派应当十分活跃。因而王先生认为，新垣平是战国末期赵国黄老学派的后继者。
然而不论出身如何，此人最终不过是一个江湖骗子。尽管这种人总是能够把握住帝王的心态而行骗成功，但往往其人都没有好结局，新垣平也不例外，日后下场也很凄惨。
文帝十六年的四月，刘恒亲往渭阳五帝庙祭拜五帝，点燃远处的烽火，火势连绵好像连到天际。此外，刘恒还封新垣平为上大夫，官位次于列卿，并命令博士和儒生从“六经”中挑选语句拼成一篇《王制》，据说分为《本制》《兵制》《服制》三部分，与《礼记》中的《王制》不同。
刘恒有一次出游路过长门亭，在路边模模糊糊看见了五个身影，刘恒诧异地以为是五帝显灵，当然，这大约又是新垣平搞的鬼。总之，刘恒后来就在他们所站之处的正北方向修建了五帝坛，用五头牲畜来祭祀五帝。
刘恒这么做原因有三。
首先，刘恒是真心相信黄老之术的。至于其中的宗教迷信色彩我们就不要苛求了。
其次，刘恒信鬼神是在给自己找安慰，这几乎是专制帝王的通病，即使是唐太宗那样的人也没能超脱这一点。正所谓“高处不胜寒”，处于权力顶峰的人极其容易产生孤苦感和负罪感。
再次，刘恒借此来巩固统治，将迷信的思想灌输到百姓脑海中，使他们相信神灵，最终相信他刘恒的统治，同时也为自己的帝位和汉朝的国运端正名分。
文帝十六年（公元前162年）的九月，新垣平让人拿着一只玉杯来到未央宫门前，声称要献给皇帝。新垣平自然没在宫门那儿，而在刘恒身旁，他告诉刘恒宫门外有宝玉之气。刘恒跑去一看，果然遇见有人来送玉杯，上面刻着“人主延寿”四个字。之后新垣平又告诉皇帝，他观察天象后发现太阳一会儿将回到正南，果然也应验了。
这种记载当然不值得人们相信，但也反映出了一点，刘恒此时对黄老宗教的迷信已经达到了一种痴迷的程度，新垣平说什么他都信。好在新垣平只是贪图钱财，如果有政治野心的话，那恐怕朝政就要被小人操控了。
刘恒因为这些异象而决定将他统治的第十七个年头，也就是次年，改为后元元年，同时又借机允许天下百姓聚众饮酒三日，让天下百姓都为改元而庆祝。
新垣平大约后来是走火入魔、鬼迷心窍了，不知道脑子出了什么问题，有一天对刘恒讲：“周朝的宝鼎当年落入泗水中，现在黄河决堤，河水漫延到泗水河道。我看到汾阴（今山西万荣县西南）一带有宝气，想来是这宝鼎将要出世了吧。尽管征兆已经显现，可如果我们不去祈祷，它还是不会现世的。”
一般而言，听到新垣平的这种说法，大家都会认为这肯定又是新垣平设计好了，指不定是从哪里弄了一个宝鼎搁茅厕里涮了两下，晒干做旧埋到汾阴当地的。
然而事实并非如此。
刘恒听罢，赶忙按照新垣平的嘱咐去做，然而大约这次新垣平没和他请的“托儿”谈好价钱，或者是那位“托儿”出了意外，还有可能是新垣平骗人骗多了自己走火入魔，真以为自己有了异能……总之，刘恒的使者在汾阴蹲点蹲了半个月，那宝鼎一直都没能现世，使者整天在汾阴城南的祠庙中祈祷，可就是什么都没看到。
等到文帝后元元年（公元前163年）的十月，也就是新垣平找人演双簧献上玉杯后的一个月，有人告发新垣平做假。专制帝王是最受不了被人欺骗的，特别是刘恒先前还无比信任新垣平。得知真相后，刘恒犹如五雷轰顶，愤怒的他当即下令审讯新垣平，执法官们把鞭子往新垣平身上一打，这细皮嫩肉的术士就从头到尾全招了。刘恒大怒，杀了新垣平的三族。
按说高后三年“夷三族”的法令就被废除了，刘恒本人也倡导要废除苛法，但大约那时刘恒气上心头，觉得不杀不足以平愤，且新垣平早已被大臣们所厌恶，所以也没有臣子出来求情，刘恒最终还是用残酷的肉刑收拾了新垣平一家。
经历了新垣平一案后，刘恒大受打击，从此再也不关心鬼神、祭祀的事情了，也不再像过去那样在黄老宗教事务上亲力亲为，而是安排给主管祭祀的大臣，叮嘱他们按时祭祀，然后就再无下文。
刘恒固然不是昏君，但他在新垣平一事上确实是显得太过愚蠢，被一个术士骗得团团转。或许刘恒信奉黄老之术从根子上就只是迷信而已，而不是为了治国安邦。黄老之术客观上推动着文景年间社会的发展，但无法否认的是，黄老宗教也给汉初政局带来了一定的破坏。